Saskaņā ar leģendu, Šrilankas dibinātājs princis Vijaya ieradās 5. gadsimtā pirms Kristus no Sinhapūras (“Lauvas pilsētas”) Indijā. Kopš tā laika Lauvas karogs ir bijis galvenais salas sinhaliešu vairākuma karogs, izņemot tos gadus, kad Šrilanku iekaroja ārvalstu iebrucēji. Lielbritānija 1815. gadā izveidoja kontroli pār salu, kad tā pārspēja Kandijas karali, liekot viņam 1815. gada 2. martā nolaist Lauvas karogu. Neatkarība tika atjaunota 1948. gada 4. februārī, un tas pats Lauvas karogs tika izveidots, pamatojoties uz gleznu oriģināls, tika pacelts svinībās. Union Jack tomēr turpināja lidot līdz 1953. gada 29. oktobrim.
Šrilankas mazākumtautības uzskatīja, ka šis karogs pārstāv tikai singaļu vairākumu. Parlamentārā komisija, kurai uzdots izskatīt jautājumu, visbeidzot ierosināja jaunu karogu, kas kļuva oficiāli 1951. gada 2. martā. Lauvas karoga dzeltenā robeža tika pagarināta ap divām vertikālām svītrām, kas novietotas netālu no pacēlāja, zaļa musulmaņiem un oranža tamiliem. (Hinduisti). 1972. gada 22. maijā karogā tika veiktas vēl citas izmaiņas. Sārtinātās zonas stūros aiz lauvas bija dzeltenas smailītes, kas līdzīgas tempļu galotnēm. Tās aizstāja ar lapām no bo koka, lai norādītu uz budisma ietekmi Šrilankā un pārstāvētu budisma četrus tikumus (Brahmavihara vai apramana) - laipnību, līdzjūtību, prieku un vienlīdzību. Šrilankas karogs ietvēra turpmāku šo lapu māksliniecisko modifikāciju 1978. gada 7. septembrī.
